《保险理论与实践》20250101-《寿险业利差损热的冷思考》（秦冕）

［摘   要］近年来，寿险业产品结构发生显著变化，竞争更加激烈，负债成本明显提升，监管多措并举推动“三差经营”和降本增效，推动行业从规模导向转向价值导向。自2024年以来，随着无风险利率快速下行，利差损成为行业最热门和最担心的问题。本文针对利差损“热”作了一些“冷”思考，从短期视角分析增额终身寿险保费规模和对行业负债成本的影响，从长期和精算视角分析行业内卷式竞争对内含价值利率敏感性和可靠性的影响。分析显示：寿险业的风险分布是异质性的，头部险企风险显著低于其他险企；近期一揽子增量政策为化解利差损风险创造了良好的环境。应当实事求是地进行国际比较，回归长期主义的经营本质，回到中国寿险市场的实际情况，积极应对低利率挑战。大量低成本的新单是防范化解利差损的关键，要坚定高质量增长，在发展中解决问题。

［关键词］利差损；增额终身寿险；三差经营；资产负债管理；风险管理；保险精算

［作者简介］秦冕，泰康保险集团战略发展部养老金发展高级分析师。