《保险理论与实践》20220701-《“偿二代”二期规则下的保险资金另类投资研究》（罗胤）

［摘   要］作为保险公司最为重要的核心监管规则之一，“偿二代”二期监管规则的发布和实施将对保险资金运用特别是对另类投资产生重要影响。本文发现，规则实施后，保险公司偿付能力对于投资端的约束力显著增强，寿险面临的约束大于财险；在全面穿透原则下，新增配置产品须全面落实穿透，投后运营管理服务要求提升；高信用、低风险的债权类配置导向强化，配置优先级由债权计划、信托计划、资产支持计划逐级降低；权益配置限额下降，股权投资风险收益要求提升，产品穿透性和标的成长性更被重视；保险资金投资不动产的现金流逻辑和区位倾斜导向被进一步强化。因此本文建议，响应负债端趋势，加强“偿二代”二期规则研究；持续优化产品设计，满足保险资金配置需求；增强运营管理专业力，提升对委托人的服务精度；关注投前资本测算，优化另类资产配置。

［关键词］“偿二代”二期；另类投资；保险资金运用

［作者简介］罗胤，博士，现供职于人保资本保险资产管理有限公司，研究方向为保险资金另类投资、宏观经济等。