《保险理论与实践》20251209-《寿险业资产配置和资负管理的新形势》（秦冕、王珊）

［摘   要］2025年，我国股市温和上行呈现慢牛走势。自下半年以来，无风险利率明显回升，目前已经超过分红险预定利率。上半年我国保险业资金运用规模持续增长，寿险业债券配置占比创新高但增速放缓，股票配置占比上升且增配提速。从投资业绩来看，上市寿险公司总投资收益表现差异明显，但净投资收益率改善。寿险公司普遍关注净投资收益和股息收入，通过优化金融资产分类降低股价波动对当期利润的影响。基于寿险公司的资产配置情况和资本市场的新形势，本文做出三点判断：国债利率反弹有助于规避新业务的利差损风险；股市上行有望缓解存量业务的利差损风险；资产端向好短期有助于改善偿付能力充足率，但长期挑战仍然严峻。股市慢牛长牛和债市筑底回升为面临低利率的挑战的寿险业经营提供了宝贵的转型机遇期，行业应坚定降低负债成本，持续提高资负管理水平，更好发挥保险资金耐心资本的“压舱石”作用，迎来新一轮的高质量发展。

［关键词］寿险；耐心资本；资产负债管理；偿付能力；保险精算；利差损

［作者简介］秦冕，泰康保险集团战略发展部养老金发展高级分析师、北美准精算师、河南省保险学会“专家智库 ”研究员；王珊，泰康保险集团战略发展部副总经理。