《保险理论与实践》20251107-《我国养老服务金融存在的问题与对策》（沈庆劼、黄波涛）

［摘   要］养老服务金融是养老金融体系的关键组成部分，其核心在于通过市场化机制实现社会财富的稳健积累与高效传承。当前，中国居民养老资产配置中住宅房地产占比过高，存在流动性不足、价格波动性大等特征，在人口老龄化加剧的背景下，难以成为稳定的代际资产传承工具。针对房地产资产过度集中问题，建议避免大规模抛售带来的市场冲击，重点拓展反向抵押贷款与住宅类公募不动产投资信托基金（REITs）等金融工具，有效激活存量房产的金融流动性。在资本市场层面，中国股票市场因国企股东主导、对高成长行业覆盖不足以及长期“重融资、轻投资”的倾向，未能充分分享经济增长红利，制约了其养老财富增值功能，应推动央企国企考核模式改革，引入“耐心资本”，从制度上引导市场向投资导向转变。债券市场由于财政发行偏好、银行长久期信贷供给及信用评级失真等，长久期债权类资产供给不足。建议财政部门提高长期国债发行比例，调整银行风险资产权重及监管评级规则，激励其参与长期债券投资。此外，中国居民全球资产配置渠道有限，导致家庭财富过度依赖国内经济表现。建议在合格境内机构投资者（QDII）框架内设立独立的养老金投资专项额度，优先分配给各类养老金主体，提升投资组合的全球分散化程度。

［关键词］养老金融；跨境；住房；权益；久期

［基金项目］2024年天津市继续教育教学改革和质量提升研究计划项目“推进智慧助老服务老年人跨越数字鸿沟的研究与实践”（J2024014）；2024年北京国家会计学院“构建中国自主财经知识体系 ”系列读本资助项目“政策性金融”；2022年度天津市教委科研计划项目“‘双循环’新发展格局下天津市实现科技、产业、金融良性循环路径研究”（2022SK163）；2024年度教育部人文社会科学研究青年基金项目“总体国家安全观视域下金融安全统计监测、风险预警与保障机制研究 ”（24YJCZH170）。

［作者简介］沈庆劼，北京国家会计学院副教授；黄波涛，北京国家会计学院金融研究所所长，副教授。